别用比特币避险了！美债利率倒挂，比特币同步暴跌，“数字黄金”瞬间崩盘

利率倒挂预警经济衰退“九有十”

美债收益率倒挂，经济衰退警报响起！ 但根据历史经验，利率倒挂后并不一定会出现经济衰退。 只是过去美国经济几次陷入衰退之前，每次都出现利率倒挂。 这就是全球市场准备如此充分的原因。 从历史上看，十次中有九次利率倒挂预示着经济衰退。 自1954年以来，美债收益率出现10次倒挂，其中9次美国经济在倒挂后2年内陷入衰退，只有1次例外。 然而，这次唯一的例外是经济也很疲软。 针对这一倒挂，多位国际金融权威人士表示，当前形势与以往不同，金融海啸后的国际市场格局已大不相同。 今天，利率倒挂可能不会被用作经济衰退的准预测指标。 美联储前主席珍妮特·耶伦认为，除了市场预期之外，目前还有很多其他因素在拉低长期债券收益率。 这次市场可能误解了利率倒挂的含义。

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前美联储主席珍妮特耶伦（来源：Wikimedia Commons）

话虽如此，但在“十有八九”的预警精准度面前，谁也不敢掉以轻心，全球市场难免掀起一波避险操作。

三大特性强化数字资产的避险价值

一般来说，每当全球金融市场出现重大风险，经济陷入严重衰退时，所有资产类别的价格普遍都会下跌。 在这种时候，机构投资者会将资金转移到一些超稳定的资产上，俗称“避风港”（safe haven），以求顺利渡过难关。 过去，黄金、日元、美德等国的国债是比较常见的主流选择。 在市场高度不确定的时期，投资数字资产是一种相对较新的现象。 近期，比特币多次在股市大跌时反向上涨，与黄金走势呈现出高度的一致性。 尤其是加密货币的去中心化架构，对全球交易者开放，特别适合应对地缘政治风险的变化。 这正在鼓励加密货币投资者将其视为“数字黄金”前几次比特币解版增值，并强化其作为一种新型避险资产的地位。 加密货币比价网站CryptoCompare的CEO查尔斯·海特日前在接受CNBC采访时表示，数字黄金已经成为比特币的主要用途之一。 比特币已成为投资者的避险工具。 比特币基金管理公司Grayscale本月早些时候发表研究报告称，比特币展示了前所未有的可靠的价值存储功能，“代表着一种透明的、不可改变的、全球流动性，可以同时提供财富保值和增值的机会。” 报告作者Matthew Beck分析称，由于比特币独特的混合特性，它不同于其他资产，尤其是与其他法币相比。 这有助于它跑赢经济周期，让它运行良好。 这些功能包括：

2019年5月至8月比特币相对于其他资产类别的表现表明，比特币与黄金等避险资产走势一致，甚至更为突出（来源：Grayscale）

现在说“避风港”还为时过早

如果从最近的价格变化来看，比特币作为避风港似乎确实获得了一些支撑，但 CoinDesk 中文在线上周也报道称前几次比特币解版增值，根据 CoinDesk 分析师欧姆卡尔·戈德博尔（Omkar Godbole）的说法，目前还为时过早得出结论，它起到了避险资产的作用。 事实上，不久前黄金和比特币的价格走势还是相反的。 例如，比特币去年跌入熊市，在 6,000 美元的心理水平附近徘徊了五个月，直到 10 月才最终在 11 月 14 日跌破该长期支撑位。到 12 月中旬，BTC 的交易价格低至近 3,100 美元，创 15 个月新低。 但在同一时期，黄金价格从 1,200 美元上涨至 1,300 美元，并进一步上涨至 1,346 美元（2 月 20 日的高点）。

市场规模决定比特币成败

事实上，仅仅因为比特币对一些市场风险（比如人民币贬值）反应强烈，并不一定意味着它可以像黄金等传统避险资产一样应对几乎所有的经济不确定性，日元和美国债券。 回应。 比特币能否真正通过“数字黄金”的资格考验，市场规模将是一个非常大的关键。 因为，目前一篮子比特币乃至整个加密货币市场规模还很小，不具备对冲瞬息万变的全球市场风险的市场深度。 虽然比特币的单价已经超过了黄金，但现在一枚比特币的价值约为10000美元，而一盎司黄金的最新价格在1600美元左右。 然而，整个“数字黄金”的市场规模与“实物黄金”相比仍只是九牛一毛。 根据美国私人金融网站howmuch.net的直观对比，很明显比特币仍然是一个比较“迷你”的资产类别。

截至2018年9月，全球黄金市场规模已达7.8万亿美元，而加密货币市场总市值约为2020亿美元，其中比特币为1120亿美元，仅为黄金的零点几，甚至不及持有亚马逊创始人贝索斯的个人财富。 （截至2019年8月15日最新数据，比特币总市值为1791亿美元）

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比特币相对于其他资产类别的市场价值（来源：howmuch.net）

如此“微型”的市场规模，意味着比特币的价格极易受到单一或局部因素的影响，即使是几头“巨鲸”也能引起巨大的价格变动，自然难以成为理想的避险天堂。 但由于加密市场的上述波动性过大、规模较小等特点，与传统投资者的避险标的需求不相符，比特币可能仍难以确立其作为加密货币市场的地位。短期避险资产。 .