“玩就是心跳”！比特币“4万美元”疑点：谁在操纵谁在杀“韭菜”

“玩就是心跳。” 比特币资深投资人赵成感慨地对记者说。

面对本周比特币暴跌超过1.$10,000（约30%），他显得相当冷静。因为在比特币达到每件 4. 20,000 美元的历史新高之前，他卖掉了他的大部分比特币。

在他看来，华尔街投资机构对比特币过山车市场负有重大责任。

“事实上，大多数华尔街投资机构都将比特币视为一种投机性的获利工具，但为了买入利润，他们不遗余力地给比特币贴上了替代黄金、抗通胀、抗美元贬值的光环，吸引了大量的人。散户也纷纷效仿，成为最后一个接机人。赵诚淡淡的说道。

值得注意的是，随着比特币的大起大落，不少投资者都经历过爆仓的残酷。

仅1月11日，加密数字货币市场总清算量就超过16.48亿美元，清算数量超过11.20,000，其中比特币清算量超过10亿美元.

“大多数清算人是新进入者，他们自 1 月以来一直以高杠杆追逐比特币。他们被比特币取代黄金的光环所吸引，怀着比特币突破10万美元的梦想，涨了15-20倍。杠杆正在追赶比特币。”一位来自加密数字货币交易所的人士告诉记者。

这些追赶者的惨痛教训似乎早已注定。由于此前比特币暴涨，加密数字货币交易市场出现了很多奇怪的现象：一是部分加密数字货币交易中的虚假交易现象急剧增加，吸引了不知情的新投资者入市；二是部分交易平台宕机。频繁发生闪退、冻结、无法显示的持仓等异常交易事件，影响用户正常的下单、撤单、平仓等交易操作。一旦比特币价格大幅波动，很多投资者只能接受。高杠杆投资是清算的苦果。

“这背后，比特币的价格又被操纵了，曾经是币圈的大佬，这次是华尔街投资机构。” 他指出。数据显示，截至2020年12月，华尔街投资机构控制了超过50%的比特币供应量，完全有能力控制比特币短期走势。

相关部门监测发现，截至2020年12月31日，共有2260个比特币地址余额超过1000比特币，合计持有比特币约789万枚，占比特币流通总量的44%；代币发行越来越“中心化”，为部分投资机构操纵市场价格牟利创造了空间。

“自今年 1 月以来，市场一直在炒作越来越多的机构投资者进入市场增持比特币。众所周知，在比特币价格暴涨超过 5 万美元之后，许多华尔街投资机构纷纷投资比特币。期货市场或衍生品大量买入执行价格在4万美元以上的空头头寸。”华尔街对冲基金经理张刚向记者透露，这可能是本周比特币大跌的真正驱动力。

海投环球创始人兼CEO王金龙告诉记者，纵观过去几年比特币的价格走势可以发现，其价格的大幅涨跌与每四年一次的供应减半周期息息相关。 . 在 2016 年供应减半后，比特币在一年内飙升至 20,000 美元后迅速回落至 3,000 美元左右。去年，比特币供应量再次减半，不排除华尔街投资机构跟风获利。

1月14日，欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德（Christine Lagarde）指出，对于将比特币视为“货币”的投资者来说，非常遗憾的是，它（即比特币）只是一种高度投机性的资产，也被用来作为一种应受谴责的工具洗钱。

然而，投机资本并没有完全离开市场。截至1月15日8点，比特币反弹至每件3.95万美元左右，一夜之间一度重回4万美元/件整数关口。

从挤压到后挤压

在赵成看来，这一轮比特币行情可以追溯到2020年9月，当时华尔街众多投资机构纷纷入市，比特币成为金融市场的新宠。

记者初步统计发现，自去年9月以来，华尔街各家投资机构都对比特币充满热情。公募基金领域，Riot Blockchain inc.（美国）、Bit Digital inc.（美国）等机构继续增持比特币；在私募基金领域，Stone Ridge Holdings Group（美国）、GrayScale Bitcoin Trust（美国）、Coinshares/XBT Provider（欧盟）大举买入比特币；在ETF领域，3iQ比特币基金和ETC集团比特币ETP（DE）得到了多家机构的资金支持，其比特币持有量与日俱增……

到了 2020 年 12 月，比特币投资变得异常疯狂——只要传闻市场有新的投资机构，就会带动比特币价格暴涨。最典型的例子是，12月中旬，管理资产达273亿美元的英国投资机构Ruffer Investment Management突然宣布将其投资组合的2.5%投资于比特币。起初，金融市场认为2.5%的投资组合对应的是Ruffer Investment Management旗下的多策略对冲基金子产品，规模约为6亿美元。

当 Ruffer Investment Fund 发言人澄清这一点时，表示 2.5% 的投资组合对应于 275 亿美元的总资产，在 11 月底完成了 7.45 亿美元的比特币投资，人气越来越高比特币市场突然沸腾，导致比特币价格当晚突破2269美元/张，连续两天累计涨幅超过18%。

在上述加密数字货币交易所人士看来，这背后，华尔街投资机构对比特币的暴涨制造了太多的炒作。

“起初，我们很高兴看到这种炒作。” 赵诚向记者回忆。2017年，他用1.$40,000追上比特币后，一直处于浮动亏损状态。这一次，华尔街机构入市，比特币持续飙升。他终于尝到了“长期持有”的回报。

他承认，比特币自 2020 年 12 月以来的反弹完全是疯狂的——给他带来了投机性空头挤压的味道。

整个市场气氛变得相当诡异：很多比特币资深投资者承认投机气氛太浓，但不敢逢高做空或套现，不想错过更高的投资回报；与此同时，大量新进入市场的投资者完全采取逆势投资策略。只要华尔街大机构高唱比特币，或者监管部门对加密数字货币出台新的监管措施，让比特币价格回落，多头的买家就会入市做空，迅速加仓买入. 上涨的比特币剪短了短裤。

记者从多方了解到，由于比特币价格暴涨带来的巨大盈利效应，此次新投资者的杠杆投资倍数有所上升。在 2020 年 12 月之前谁创造比特币，许多新进入者的杠杆率在 10 倍左右。随着比特币价格在过去 1.5 个月内不断突破2.$50,000、30,000、40,000 美元的整数门槛，新进入投资者的杠杆率超过 20 倍。

“这为从反空头挤压操作中获利创造了极好的条件，”一位华尔街事件驱动的对冲基金经理告诉记者。

在他看来，目前关于比特币曾经单周暴跌超过 10,000 美元的解释或多或少是站不住脚的。比如有机构将10年期美债收益率大涨归咎于美元触底反弹，但实际上美元指数只是从年末低点89.2回升至9 0. 3.增加不超过1%；有机构认为，美国新政府将推出新的财政刺激计划，使美国经济更快复苏，美联储收紧QE政策的速度快于预期，是引发比特币暴跌的“罪魁祸首”，但自此本周，多位美联储官员已经澄清，美联储尚未计划在年内收紧QE。

“这些原因很难掩盖华尔街投资机构自导比特币涨跌并从中获利的事实。” 事件驱动的对冲基金经理强调。

记者从多方了解到，自1月7日比特币突破4万美元以来，不少对冲基金开始逢高抛售比特币，或在比特币期货市场或场外市场买入和做空比特币的各种衍生品。

“我们根据比特币贪婪指数来决定逢高卖出的时机。从过去几年比特币与比特币贪婪指数的负相关来看，只要比特币贪婪指数突破90，稍微麻烦一下就会大幅下跌。” 一位华尔街量化投资对冲基金经理告诉记者。自去年12月以来，比特币贪婪指数持续突破93，说明市场炒作过度——追赶者变得贪婪和疯狂（当时很多投资者都确定比特币上涨的峰值是10万美元） /币），但鉴于当时比特币价格持续飙升谁创造比特币，他的对冲基金一直等到比特币贪婪指数创下98的历史新高，比特币价格突破4.$20，

“不只是我们，其他华尔街投资机构都在 1 月 7 日这一周争先恐后地抛售比特币（或买入比特币看跌期货期权衍生品），因此这一轮比特币的大幅上涨注定了游戏的结束。 ” 他指出。这意味着华尔街投资机构已经四面楚歌，只能将投资者追入骨灰。

鉴于越来越多的新投资者使用 15-20 倍杠杆追涨比特币，大多数华尔街投资机构认为，只要比特币价格下跌 10% 以上，这些高杠杆追赶者也将面临清算，这将导致比特币的下跌。扩张，使他们能够通过卖空获得更多可观的回报。

“事实上，我们没想到本周比特币价格会一口气下跌约 30%。” 上述量化投资对冲基金经理直言。这足以让许多华尔街投资机构参与造势，做空大量资金。

记者了解到，参与比特币低买高卖的对冲基金众多，近4个月的实际回报率高达120%-160%，但在这骄人业绩的背后，还有很多高——杠杆追涨 投资者遭遇清算危机。

被操纵？

面对比特币的暴涨暴跌，赵成坦言，早已司空见惯。多年的比特币投资经验让他清楚地意识到这是一个容易被操纵的市场。

OKEx Research 首席研究员威廉表示，比特币价格的涨跌很大程度上受到投资者情绪和风险偏好变化的影响。此外，投资者对比特币的风险偏好态度和情绪很容易从一个极端跳到另一个极端。比如之前比特币持续跌至3000美元的低位时，很多投资者在监管压力和缺乏应用场景的情况下认为比特币“一文不值”，不愿逢低买入；这一次，比特币的暴涨价格突破了4.$20,000/个，这些投资者认为比特币具有替代黄金等价值，转而高价追涨。

赵成认为，投资者的这种心态转变，使得比特币成为一种容易被操纵的资产。

上述加密数字货币交易所人士告诉记者，比特币被贴上黄金替代品的标签，就在9月份华尔街大量投资机构买入比特币之后。.

张刚直言，为了引导越来越多的投资者转变心态，看好比特币，一些华尔街投资机构甚至将其在股指期货市场的违规操作转移到了加密数字货币交易市场。

具体而言，自去年10月以来，部分数字加密货币交易所的虚假报价现象明显增多。在很多交易时刻，比特币市场会突然出现大量买单的比特币市场（然后迅速消失，无法成交），但这一举动却让不少散户认为，新的机构投资者进场是为了增加自己的交易量。持股，让他们越来越“相信”比特币将超过每块 10 万美元，因此更高的杠杆率正在追涨。

“事实上，这种虚假报价长期以来一直被美国金融监管机构视为价格操纵。欧美多家大型投行涉嫌虚假报价影响大宗商品价格波动，被处以巨额罚款。然而，由于比特币市场缺乏监管，许多对冲基金虚假报价如此普遍，甚至足以左右比特币自去年 10 月以来的涨势，”他指出。

经相关部门监测发现，交易平台Coinbene涉嫌大量虚假交易（通过人为刷量营造比特币量价上涨格局，吸引投资者入市）。Coinbene 的 SPV（人均每日交易量）高达每人 59.95 个比特币，以均价计算相当于每人 120 万美元，远高于其他交易平台。因此，Coinbene一直被怀疑存在大量虚假交易。. 此外，Binance、Bitfinex等其他数字货币交易所也被怀疑存在大量虚假交易。

“其实，散户对比特币的贪婪和贪婪最令人兴奋的是，第三方研发机构发现华尔街投资机构已经掌握了超过 50% 的比特币供应量，这让许多投资者认为，越来越多的机构投资人将比特币视为重要的资产配置品种。”张刚认为，当投资者的心态在1月初完全达到狂热和贪婪的顶峰时，华尔街投资机构操纵价格的目的已经实现了，他们又开始悄悄的抛售集会来“收韭菜”。

记者从多方渠道获悉，1月前十天，多家对冲基金在比特币期货市场上对所有比特币头寸进行“风险对冲”——即以执行价买入比特币的卖空期货头寸。 4万美元以上，等待比特币价格大幅下跌，享受“卖空”的高额回报，而他们对单个比特币的平均持有成本仅为1.80,000-2.30,000美元。

“目前尚无法判断是否有多个对冲基金大佬在 1 月初警告比特币是泡沫之母，是否是众多投资机构同时密集卖空比特币的迹象。然而，不争的事实是，这些警告确实引发了比特币本周一度下跌约30%，甚至超过了美国财政部计划加强对比特币交易的资金流和账户信息监管的影响。去年 11 月底（当时比特币下跌约 13%）。” 张刚向记者分析说。这无形中表明，华尔街投资机构对比特币的价格操纵力已经超过了政策效果。

“事实上，大多数华尔街投资机构只认可比特币在特定时期的投资价值，并不打算将其纳入长期投资组合。” 华尔街某大型资产管理机构资产配置部主管坦言。究其原因，一是全球央行收紧了对加密数字货币的监管，二是比特币的高价格波动不符合机构投资者长期投资追求稳定收益的需求。

矿机热潮的背后

比特币的飙升也带来了矿机投资的持续增加。

一位矿场经营者向记者透露，有意投资矿机“挖矿”的投资人日益增多。

“一些新矿机投资者乐观估计，如果比特币价格保持在3.$50,000以上，他们将投资20台矿机进行挖矿，实际月收益（扣除每月约20,000元的电费和其他操作）后成本）还是可以达到3万元的。”他告诉记者。

面对众多投资者，矿山经营者选择了退场。究其原因，近期国内多地出现缺电，导致四川多处水电站“应急”向其他省市调度电力，以至于他负责的两个矿山运行中（都在四川偏远地区的水电站）没有足够的电力。导致矿场算力和算力支撑不足，预期挖矿收益锐减；如果将矿场搬迁到电力过剩的地区，运营成本将比以前高得多。

此外，大量矿机投资者的涌入也让比特币矿机“一发不可收拾”。目前比特大陆最新出品的矿机S19pro官方售价为2.77万元，但目前市场成交价超过5万元。这意味着即使比特币价格飙升，矿工的挖矿成本回收周期仍会拉长数月。

“其实矿场不怕比特币价格的剧烈波动，只要能继续挖矿，就可以产生收益，但我们最怕停电停电，收益就全没了突然。” 他直截了当地说道。他拒绝许多投资者的另一个原因是，更严格的监管使得比特币挖矿收益难以顺利转移到投资者账户。

记者从多方了解到，以往投资者与矿场签订矿机投资合同时，会约定两种支付挖矿收益的方式。一种是在约定时间扣除电费等运营成本后以现金结算挖矿收益，另一种是矿场。挖出的比特币交给投资者，投资者再以现金支付电费等相关运营成本。

“虽然之前比特币持续飙升，但很多矿机投资者还是选择了之前的结算方式，因为他们担心比特币价格大幅波动的风险，觉得拿现金更安全，但随着比特币价格的飙升，更多越来越多的矿机投资者要求直接囤币获利。”该矿场经营者告诉记者，但在实际操作中，提币却成了一个大问题。

过去，他们将相关挖矿收益以现金形式存入投资者的支付宝或银行卡账户，但随着近年来监管收紧，如果选择直接转账，投资者账户很可能涉嫌加密货币洗钱或者资金来源不同。因合规而被冻结。

因此，他们试图将比特币兑换成与美元挂钩的稳定货币，然后在场外交易中出售以换取人民币现金，最后将提现资金转入投资者的国内账户。

记者从多方了解到，如今这种经营方式很难“奏效”。由于卖家在场外市场出售比特币（将比特币转入买家的数字货币账户），一旦买家通过银行卡或支付宝进行转账支付，双方的相关账户也将涉及加密数字货币交易（涉嫌洗钱）并冻结。

前述矿场经营者直言，目前最可行的提币提现方式是场外商品交易模式。即买卖双方通过一些加密数字货币交易所给予“担保”，先在海外完成比特币-人民币（或美元）的交易，然后通过私人投资机构匹配资金（即在海外收到美元，境内将相应人民币转入指定账户），实现投资者挖矿收益到账户。但随着有关部门加大对资金非法跨境流动的打击力度，这种运作方式也面临巨大挑战。

“所以我们倾向于选择拥有海外账户的投资者来签订矿机投资合同。” 他告诉记者。因为他们在境外完成提币、卖出、兑现、资金结算等一系列操作，相对“安全”。

记者从多方了解到，有不少矿场经营者在精心挑选矿机投资者。

国内某大型矿场运营机构负责人告诉记者，除了上述担忧外，他们还担心一旦比特币价格大幅下跌，很容易再次引发矿机投资者与矿场运营商之间的纠纷。 . 此前，比特币跌至 3000 美元，导致矿机投资者每月损失 2 万至 3 万元人民币，直接导致众多矿机投资者前来“追责”。很多人干脆不交电费，选择关机，拿着矿机收了电费就走了，甚至指责矿场“隐瞒”比特币供应减半导致挖矿成本翻倍的事实四年（其实是在签订合同时如实告知的）。

他坦言，虽然此前比特币的持续暴涨让整个矿场“每天”有数百万的额外收入，但这样的好日子可能不会持续多久——毕竟比特币是一种投机性很强的资产，一旦资金不再追逐比特币价格导致比特币价格暴跌，他们不得不花费大量时间和精力安抚矿机投资者，以免矿机投资者向监管部门投诉，导致相关部门提出要求对矿山进行整顿，届时矿山业务将可能终止。

值得注意的是，越来越多的国家对疯狂的挖矿行为“说不”。

1月14日，伊朗政府宣布停止所有获得许可的中国比特币公司在该国的采矿活动。原因是随着比特币价格的飙升，越来越多的中国公司因为伊朗的电费低廉，将他们的矿场搬到了伊朗。.

据机构测算，伊朗当地普通工业电价约为0.3元/kWh，也就是说挖一个比特币的总成本约为9000元/个。以目前比特币约4万美元（约合人民币26万元）的价格计算，只要挖出8个比特币，就可以收回承包当地小型燃气电厂的成本，开始挖矿盈利期.

据Bitooda网站统计，继美国和中国之后，伊朗成为全球第三大比特币持有国，占比约8%。