美联储加息预期2022年底大幅上升，概率高达70%

随着通胀预期持续走高，市场对美联储加息的预期也随之上升。

在联邦基金期货市场，押注美联储最早将在 2022 年底加息的概率为 70%，高于上周的 50%。

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至于 2023 年 3 月的加息，这对交易员来说几乎是肯定的。

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美银美林生动地描述了美联储面临的困境：短期的甜蜜收益为长期潜在的痛苦打开了大门。

在他们看来，经济复苏后美联储“刹车”是很常见的，随后往往会出现衰退。

只是这次美联储比以往有了更多的喘息空间，因为通胀及其预期仍然相对较低，他们愿意给出适度的过渡期。结果，他们可能会逐渐踩下制动踏板2022美联储加息，而不是用力制动。

当心 2013 年锥形恐慌的重演

中金公司固定收益团队提醒，目前美联储货币政策仍以宽松为主。美联储年内不会加息已是市场共识，但需要警惕的是后续加息是否会提前开始，美联储是否会提前降息。量化宽松规模。预期差异可能导致美债收益率升幅高于预期的风险。

在美国历史上，2013年由于美联储立场的转变，利率出现了大幅上升。虽然当时美联储并没有真正退出QE，但美联储态度的转变还是引起了市场的恐慌。如果美联储在今年下半年再次调整态度，很有可能让市场措手不及，交易市场可能开始大量建立美债空头头寸。

如果我们参考2013年的历史，由于通胀高于预期，美国债券利率在二季度可能会进一步上升，并可能升至1.5-1.8之间，而那么在三四季度，如果我们看到美联储政策态度的转变，可能会进一步加大至1.8-2.0甚至突破2.0%。毕竟按照过去期限利差的极值，2%的期限利差并不高。

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上述中金团队还表示，美联储和市场可能同时低估的一点是，随后美国经济封锁和联合财政刺激措施的解除将带来更多的就业、通胀和资产负债表修复。预期的。

即使美联储坚持原来的不加息政策，如果提前缩减QE规模，同样会导致预期不佳，市场可能会出现新一轮类似“缩表”的高位震荡”。

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