ETF总结：空头战胜马斯克，多头能量最赚钱...

犹记得，回顾2021年美股表现，市场资金存量充裕，估值“没有最高，只有更高”。 而到了2022年，“屡创新低”竟然被平台的小伙伴推到了投资关键词TOP1榜单。

但话又说回来，没有绝对的。 危机与机遇往往并存。 我们梳理了一整年，发现还是有机构的投资建议，有逆袭成功的可能！

机构投资者、基金等金融专业人士控制的资本，一方面对市场有更好的感知和理解。 另一方面，大资金的集体力量往往可以推动市场行情。 他们通常被称为“聪明钱”。

那么回到我们的话题。

通过盘点2022年来回顾和总结，我们必须知道市场上最顶尖的“聪明钱”玩家跟随他们能赚到多少钱，以及他们用什么赚到了这笔钱。

美国股市拥有全球最丰富的ETF产品，跟踪多种资产，可加倍杠杆。 夸张的说，只有你想不到，没有你买不到。 那么这些 ETF 在 2022 年的表现如何？

2022年赚不到钱的领域，你赚到“聪明钱”了吗？

看看我们整理的数据。

012022 美股最佳ETF Top 20

截至12月28日，年初至今涨幅前20的美股ETF中，多头能源ETF数量最多，达到5只； 其次是全市场4只宽基ETF； ETF并列第三，各有3只； 关注2只科技ETF，一只做空，一只做多； 一种简称互联网，另一种简称对冲基金。

在这些 ETF 中，有 12 只在过去一年中翻了一番：

1）多做能源ETF，赚大钱

在TOP 20 ETF中，MicroSectors US Oil Index Triple Long ETN涨幅最大，年初至今累计涨幅达210.64%。 该ETF是能源行业股票资产的三倍多头。

其次是 MICROSECTORS OIL & GAS EXP。 & 产品。 3X LEVERAGED ETN，年初至今累计涨幅为 160.47%。 ETF是能源商品的三倍多。

看好能源行业股权资产的能源ETF-Direxion，美国油气指数也翻了一番。

地缘政治冲突激烈、经济复苏预期、美元供应充足……

合理因素推高了物价。 而石油是最重要的大宗商品，没有之一——它是人类社会生存和发展的物质基础。 到2020年，石油仍占全球一次能源消费的31%左右（1990年代为40%）。 ，也是世界上总量最大的商品，其贸易总量比黄金、铁矿石、铝、铜等大宗商品的总和还要大数倍。

所以从基本面来看，2022年布伦特原油从年初的100美元/桶飙升63%至137美元，带动油企收入和利润腾飞。

埃克森美孚、雪佛龙、荷兰皇家壳牌-B2022Q2总利润达到创纪录的460亿美元，拜登气得“赚得比上帝还多”。

2）做空美国国债的ETF也获利

2022年，做空美国国债的ETF也会赚钱。

ProShares UltraProS20+美债和Direxion的每日20年+国债三倍做空ETF均实现了140%以上的涨幅。 由于“梭哈”强度不足，Proshares 两次做空 20 年以上国债仅接近翻倍。

2022年美国国债面价与股市相近。 这次史无前例的激进的、长期的加息，使得国债利率一路走高，给它带来了很大的冲击。 如果还有一些读者对票面利率和收益率的关系不是很了解，下面简单科普一下：

美债收益率=（到期本息之和-交易价格）/交易价格。

因此，美国债券的收益率与交易价格成反比。

而当收益率上升时，就意味着融资成本开始增加。 这次显然是因为美联储加息收紧货币供应； 同时，无风险利率的上升使得无风险资产的回报率更高，因此相对而言，整个市场中的高风险资产变得风险更大。

3）特斯拉空头的胜利？

在TOP 20名单中，做空可选消费的ETF（DIREXION DAILY TSLA BEAR 1X SHARES、GRANITESHARES 1X SHORT TSLA DAILY ETF、AXS TSLA BEAR DAILY ETF）有一个共同点——都是特斯拉的回应ETF。

也就是说以太坊2023会涨还是会跌，前两只ETF在2022年通过做空特斯拉获得了130%+的收益； 最后一个有80%+的涨跌幅。

2021年10月27日，特斯拉市值首次突破1万亿美元大关，达到10422.86亿美元。 然而截至2022年12月29日，特斯拉市值蒸发了68%，仅剩3559.1亿美元。 前不久，马斯克也失去了世界首富。

不仅仅是特斯拉。 年初至今，TAMAMA 中的 Meta Platforms 下跌超过 65%，亚马逊下跌 50%，谷歌 A 下跌超过 40%，微软下跌超过 29%，苹果市值下跌28%。

正如刚才所说的逻辑，在加息的过程中，高价值板块的风险变高，而市场的风险偏好随着经济衰退的预期而降低。 一涨一跌，高估值卖出也在情理之中。 特斯拉下跌的另一个逻辑线索在于衰退预期下的可选消费基本面。

022022美股ETF跌幅TOP 20

有起有落。

更何况是2022年的泪流满面的行情！

从我们2022年美股ETF跌幅TOP 20榜单来看，这些ETF所反映的部分问题可以与前20榜单交叉验证加息主题下的机会，另一部分（甚至很大一部分）凸显了资本市场的核心问题之一——如何找到资产的价值。

如果说到这里让你觉得有点晦涩，那也没关系……接下来请注意，这是我们的TOP 20掉落榜单：

截至12月28日，年初至今跌幅前20的美股ETF中，做多数字货币股权资产或区块链数量最多，共有7只股票； 其次是做空能源ETF和做多科技股。 仅有的。

其余方向比较分散，具体可以参考上图。

1）数字货币低位利空，相关ETF陷入恐慌

也就是说，12月19日，根据CoinGecko公布的最新数据，目前加密货币总市值为8429.85亿美元，其中比特币市值约占37%，以太坊账户市值占比17%。

有媒体记者梳理发现，与2021年底加密数字货币总市值将超过3万亿美元相比，这一数字已经缩水一半。 到现在，不能说比特币还没有回到当年的高点，只能说是一路滑下来，然后趴在地上。

甚至在2022年12月29日隔夜美股公布初请失业金人数后，高估板块反弹，科技股领涨纳斯达克时，比特币录得0.04%的跌幅。 隔壁就是同样被视为“避险资产”的黄金，从11月开始就开启了一波反弹。

所以这显然不是市场流动性解释的问题。

在伯克希尔最新的股东大会上，提到比特币，巴菲特直言：“如果你告诉我，你拥有世界上所有的比特币，而且你愿意以 25 美元的价格卖给我，我不会买。”

或许此前美联储的大释放让资金无处可去，任何可以炒作市场梦想利率的资产都可能成为资金洼地。 但眼下，流动性收紧，衰退预期可能真的“狼来了”，才是真正考验市场价值判断的时候。 究竟什么是价值？ 即将在 2023 年开始的周期右侧可能才刚刚开始看到真相。

2）如果做多科技和互联网ETF，后市怎么走？

跌幅TOP20名单中，做多科技股的ETF有3只，做多物联网概念的ETF有1只。

虽然我们在涨幅TOP 20榜单中，提到了科技股等高估值板块2022年下跌的主逻辑。但事情或许正在悄然发生变化。

2022年12月29日，科技股领涨美股，大型科技股普遍上涨。 特斯拉继续反弹，今日收涨超8%，市值一夜之间重回约300亿美元（逾2000亿元人民币），创5个月来最大涨幅。

台积电、英伟达、Facebook母公司Meta Platforms涨幅均超过4%，苹果、微软、亚马逊、谷歌涨幅均超过2%。 苹果股价结束了连续四天的下跌。 上述8家科技巨头市值一夜涨幅超过2300亿美元（折合人民币约1.6万亿元）。

摩根大通经济学家当天表示，美股已经解决了2023年宏观问题之前的麻烦，现在看起来越来越有吸引力：“考虑到2022年的下跌，股市的风险回报率2023年已经有所改善。

由于已经消化了相当多的坏消息，我们认为进一步下跌的可能性比 2022 年初更有限。重要的是，美国股市到明年年底上涨的可能性已经增加到足以成为基本情况. “

然而，市场上同时存在悲观的声音。

同样在12月29日，资深股票策略老手、Yardeni Research总裁Ed Yardeni表示，如果美国经济继续保持强劲，美联储继续加息，明年美股多头的胜利之路将“非常狭窄”，而这种多头能否获胜的局面取决于通胀下降速度快于市场普遍预期。

3）半导体和上瘾产品“戴维斯双杀”？

半导体和大麻股票的ETF也出现在TOP 20名单中。 不过，上榜的半导体和大麻板块ETF分别是Direxion的每日三重多头半导体ETF和ETFMG 2X DAILY ALTERNATIVE HARVEST ETF。 2022年这两个板块其实有很多故事可以讲，只可惜在这里只能简单说说。

从 2022 年初到现在，Direxion 每日三重多头半导体 ETF 已下跌近 87%。

全年积极加息的主题使有关经济衰退的讨论甚嚣尘上。 无论是鼓吹衰退还是否认衰退，其实都是围绕着这个话题展开的。

作为非必需消费品，半导体行业在 2022 年表现不佳，2023 年可能会遇到困难，原因是存储芯片和 PC 处理器的销量下降，以及对其他细分市场也可能转向销量萎缩的担忧。 一年。 世界半导体贸易统计预测，继 2022 年增长 4.4% 和 2021 年增长 26.2% 之后，芯片销售额将在 2023 年下降 4.1%。

BMO Capital Markets 分析师 Ambrish Srivastava 对 2023 年的复苏持悲观态度：“我们预计重心将转向 2024 年的复苏。”

再看看大麻库存。

自 2022 年初以来，ETFMG 2X DAILY ALTERNATIVE HARVEST ETF 已下跌超过 60%。

美国大麻产业经历了充满挑战的一年，最大的问题是它在联邦范围内是非法的，这一事实可能不会很快改变，而且债券融资也面临障碍。

另一方面是产品价格的下降。 媒体援引 SFGate 对十几位农民的采访显示，自 2016 年以来，加州的大麻批发价格下降了 95%。

03尾：2023年，我们要着手寻找什么价值？

2022年的行情比2021年难多了一点点，如果非要用文字来形容这种大起大落，那这里就应该借用比奇堡著名殡葬师章鱼先生的名言了：人生无常，大肠包小肠。

但在更长的时空尺度上，“输赢”的界限往往是模糊的。

无论是科技股、半导体，还是同在TOP 20跌幅榜上的物联网、生物科技等板块，其实市场对它们的预期都与宏观经济基本面息息相关。 如果价格围绕价值波动，那么后市对估值修复的预期就意味着对其价值有共识。

另一方面，在虚拟货币领域，人们对其价值的判断相对分散。 这一点我们已经提到了：一些基金对过高的“市场梦想率”背后的故事非常感兴趣，他们只想要一个投资回报。

在虚拟货币的故事里，无论是替代主权信用货币，还是作为Web3.0时代的剩余价值容器，眼下可能都不是那么容易实现的。 就连元宇宙本身，包括VR眼镜销售反映的现金流，资产估值反映的情绪，都没有那么精彩。

当有人试图估算60年后电池巨头宁德时代的价值时，仍让人觉得太遥远； 更别说还停留在概念、技术和资本积累阶段的科幻梦了。

那么站在2022年，展望不久的将来，2023年市场将交易哪些题材？ 换言之，下一个后市有哪些资产价值可能变现？

一些理论指出了从滞胀到衰退的风格转变。

而这一结论或许与众多券商的观点是一致的。

直至2022年12月20日以太坊2023会涨还是会跌，仍有高盛分析师认为，虽然夏季以来股市出现反弹，但高盛策略分析团队预测，本轮熊市将出现更多震荡下跌，并达到顶峰2023 年底。低点。 他们预计在股市开始持续上涨之前，利率将达到顶峰，经济增长的恶化将趋于稳定。 “为此，我们认为为可能到来的牛市过渡做准备还为时过早。”

银河证券分析师曾公开猜测，2023Q2加息预期停滞，2023年底进入降息周期； 同时，到2023年底，美联储将继续缩减资产负债表至约7.5万亿美元。 所以在交易题材上，2023Q1是加息放缓，2023Q2~Q3是高利率下的信用风险，2023Q3可能会逐渐开始交易和经济衰退。

站在2022的肩膀上，我们看到了市场的狡猾多变。 当周期重叠推动宏观基本面上下波动时，人们会一次又一次来到这个十字路口。 在这个游戏中，总会有人试图告诉你什么是正确的方法，什么是错误的方法。 最根本的挑战仍然是对事物价值的判断和确定。

-结尾-

以上内容不代表华盛立场，也不构成任何与华盛相关的投资建议。 投资者在作出任何投资决定前，应根据自身情况考虑与投资产品相关的风险因素，并在必要时咨询专业意见。

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